ETF飞跃式发展券商圈地多面开花

证券时报记者王蕊

　　首批10只中证A500ETF近日集中发售，让市场再度见证了ETF（交易型开放式指数基金）鲜花着锦的发展势头。

　　Wind数据显示，截至9月19日，市场上共有987只ETF，相比去年9月的853只，一年时间内大幅增长134只。与此同时，证券公司正在凭借全业务优势，积极抢占这一快速增长的市场。

　　“ETF现在是‘兵家必争之地’，哪怕销售费率不及场内基金，但只要能先把资金引进来，总有办法可以从中发掘到业务机会。”华南一家券商相关业务负责人告诉证券时报记者，对于券商来说，ETF不仅承载了客户的资产配置需求，而且能在交易、托管、研究、做市等多项业务上形成全方位联动。

　　ETF持续升温

　　今年以来，境内指数化投资蓬勃发展，ETF市场总规模突破2万亿元大关。9月13日，上交所发布的《ETF投资交易白皮书》显示，今年上半年，ETF市场持续净流入，资金规模达4617亿元、总成交额达14.7万亿元。

　　另据沪深交易所数据，截至今年上半年，沪市ETF持有人共658万户（未穿透联接基金），较2020年底增长61%，而深市ETF持有人数量已达334万户（未穿透联接基金），是2020年底的2.29倍。

　　“ETF近几年越发受到追捧，与主动管理型权益基金表现不佳有一定的关系。”有券商人士坦言，本来投资者选择主动管理型权益基金，是希望获得超越指数的超额收益，但随着市场环境变化，不仅超额收益难以实现，投资回报甚至比不上市场平均收益。如此经过几番市场验证，选择权益指数基金（主要是ETF）就此成为不少投资者新的选择。

　　相比于场外基金需要申购，ETF可以直接从二级市场支付佣金购买，管理费较低，能实现T+1甚至T+0交易。而相比于股票，ETF没有印花税，且能一举购买一篮子股票，分散投资风险，这些优点委实戳进了不少投资者的心窝里。前述白皮书指出，近年来指数化投资理念愈发受到投资者认可，ETF产品凭借透明、低费率、交易便捷等优势，成为居民资产配置的重要工具，普惠金融属性进一步发挥。

　　Wind数据显示，截至9月19日，目前全市场987只ETF总份额为2.38万亿份，资产净值约2.69万亿元。

　　证券公司近水楼台

　　上周，中基协首次在公募基金销售百强榜中，单独公布股票型指数基金的保有规模。今年上半年，前100名基金销售机构合计保有股票型指数基金1.36万亿元，占权益基金保有规模的28.77%。

　　其中，股票型指数基金保有规模前十机构中券商占据7席，在前100强中市场份额达56.82%，显著高于银行及第三方渠道。对此，兴业证券非银行业首席分析师徐一洲（金麒麟分析师）称，券商受益于场内ETF独特优势，维持领先地位。

　　有分析师认为，券商能顺利抓住股票型指数基金的先机，主要是得益于近年来财富管理转型步伐加快。但证券时报记者也从业内了解到，券商在销售ETF产品方面有着得天独厚的基因优势。

　　从客户画像角度来看，ETF具有场内二级市场交易属性，券商的股票交易客户正在转向交易ETF。从业务牌照角度来看，投资者交易ETF需要拥有场内账户，而券商作为交易所会员单位，能够为客户提供此类服务。

　　全业务优势一鱼多吃

　　如上所述，ETF在费率上不比场外基金高，因此券商布局此类业务，时常会陷入“增收不增利”的讨论。对此，券商普遍认为，不管当下能看到多少利润，率先把资源抢到手里，才能谋求下一步发展。

　　“ETF对于券商来说本来就是一个增量业务，特别很多客户是从股民转过来的，你不做就有别人做。”有券商人士告诉证券时报记者，不管客户是交易股票还是交易ETF，券商收取佣金的逻辑是不变的，争抢客户的逻辑同样如此。

　　事实上，作为资本市场业务最为全面的金融机构，券商有很多种方式可以借由ETF这种产品挖掘业务机会。比如银行能做的托管、结算等业务，券商也能操作；其他金融机构无法操作的做市业务，券商能做；其他机构可提供的研究服务，券商研究所也驾轻就熟。

　　以近期10只中证A500ETF集中发售为例，有9只都选择了券商结算模式。对券商而言，他们不仅仅提供了ETF产品供客户配置，更在交易、两融、托管等多项业务上，形成了全方位的业务联动，展示出券商的一揽子金融服务能力。

　　华南一家券商表示，允许券结基金转移支付研究费用，符合ETF的产业链生态，符合基金业务逻辑，或将成为行业发展趋势。本质上看，能够提高行业效率、提升行业质量的业务模式和板块，必将获得更多的市场份额，拥有更大的发展空间。